从现金流的角度来看，可比口径下，2024Q2全A除金融经营性现金流(CFO)TTM持续回落股票20倍杠杆，2021年之后A股上市企业的经营性现金流仍明显落后于疫情前的趋势水平，与之对应的是全A除金融营收TTM增速持续下行(2024Q2为0.3%，2024Q1为1.5%)，绝对水平已处于历史极低的水平，上市企业经营端的压力仍然较大。不过，全A除金融投资性现金流(CFI)TTM边际上小幅扩张，但是扩张力度较弱，整体趋势来看自2023年下半年以来仍是收缩的态势，显示上市企业投资意愿持续较低。全A除金融筹资性现金流(CFF)TTM保持负值，且边际上也持续下行继续创出历史最低的水平。显示出由于经营活动端上市企业并没有出现明显的改善，上市公司整体经营策略继续趋于保守，在积极偿债降杠杆的同时也限制了投资的力度。
这种幅度的增长可能会让美联储官员倾向于在下周的政策会议上降息25个基点，不过意外的下行可能会提振投资者押注降息50个基点。
继股市上演史诗级反弹行情之后，这个国庆黄金周，热点城市楼市也走出了一波成交量大涨的行情：广州新房日均成交量同比增长约2.5倍、上海二手房成交量同比增长数倍、杭州新房日均成交量同比增长3倍多……
国庆节假期间，中国证券报记者在北京、上海、广州、深圳、杭州、南京等热点城市实地调研发现，随着重磅政策“组合拳”快速落地，购房人热情升温，开发商全力促销，不少楼盘的到访量和成交量成倍增长，呈现出止跌回稳的态势。
深圳某楼盘售楼处沙盘现场本报记者摄
政策全面落地
市场反响热烈
在今年国庆节来临前，9月29日深夜广州宣布全面放开各项限购政策。
政策靴子落地后，广州楼市被迅速激活，楼盘售楼处到访客户迅速放量，甚至有人连夜从外地开车来广州看房。中国证券报记者在走访中发现，在国庆假期，不少外地人专门来广州看房、买房，还有一部分购房者本来在广州工作，但以前没有购房资格，放开限购后便第一时间来看房。
据广州贝壳交易数据，国庆假期前两天，广州贝壳站的新房成交达到1200套，10月1日至5日，成交已达到2400套。相比之下，2023年国庆期间，广州楼市共成交1300多套新房住宅，日均不到200套。综合来看，今年国庆期间新房日均成交量同比增长约2.5倍。
继广州官宣之后，深圳、上海、北京也宣布一系列楼市优化政策，同样引起市场积极反响。与此同时，借助利好政策集中落地的良机，各地开发商 “火力全开”，推出了一口价、送物业费、大抽奖等各种各样的促销活动。
“新政刚刚发布，就有客户连夜来买房。我们从早上一直忙到深夜，到访量至少翻倍增长，成交量也比平时多很多。”深圳宝安区一新盘销售陈萍（化名）告诉记者。此次新政放开了部分区域的限购政策，成为吸引不少外地客户来看房的主要原因，其中不乏境外客户的身影。乐有家研究中心监测数据显示，宝安、龙华等区域热门楼盘的外地客户成交占比达两成。
据广东省住房和城乡建设厅数据，9月30日至10月3日，深圳市新建商品住房签署认购协议879套，日均认购量比9月日均认购量增长124.9%。此外，乐有家研究中心监测数据显示，9月30日至10月6日，乐有家深圳门店的新房成交量同比大涨979%。其中，10月1日，全市新房成交量预计超过600套，为近三年罕见。
上海楼市的热度也同样升温，特别是上海外环外新盘来访量及刚需户型的成交量明显增加，其中不少客户是社保刚满一年的年轻人。
上海浦东新区招商臻境项目的一名置业顾问告诉记者，“新政出台之前，售楼处一天的来访量大概30组至40组，国庆期间每天来访量至少有200组，较之前翻了好几倍，国庆期间6天的成交量就已经抵过9月的成交量。”此外，二手房带看量、成交量均显著提升。10月1日至6日，上海二手房成交量达到1537套，相比去年同期翻了数倍。
在北京楼市新政发布后，中国证券报记者第一时间走访大兴、西城等板块二手房市场了解到，新政发布后问询量、带看量和成交量都明显上升。据机构监测，国庆假期前3天，北京二手房带看量同比增幅超过一倍。“购房人9月份的观望情绪十分浓厚。政策出台后，对于很多刚需客户来说，是上车的好时机。假期期间，门店成交量已经超过9月。”北京大兴区某链家门店的一名置业经理告诉中国证券报记者，“五环外的市场以清库存为主，很多房源价格相比2019年高点跌了20%至30%。对于刚需客户来说，房子价格和房贷利率都是很有吸引力的。”
中原地产研究院统计数据显示，国庆假期北京楼市成交量持续升温，二手房实际成交有望破5000套，上涨幅度超过150%。一手房方面，据不完全统计，国庆假期北京新建住宅成交有望接近2000套，约为去年同期成交量的近3倍。
一线城市市场迅速升温，二线热点城市表现如何？7日，中国证券报记者实地探访杭州和南京多个楼盘发现，虽然是假期最后一天，看房客依然络绎不绝，售楼大厅座无虚席。在南京，一些购房者冒雨赶在假期最后一天抓紧看房；在杭州，贝壳平台新房日均成交量从之前的一两百套迅速提升到了国庆期间的600多套。
住建部发布的数据还显示，国庆期间，全国130余个城市组织开展了金秋促销季、住（房）博会、云展厅、直播看房等多种形式的线上、线下商品房促销及同步宣传、政策解读等活动。据开展促销活动的城市普遍反馈，国庆节假期以来，参加促销的大部分项目到访量同比增长50%以上。
图片来源：贝壳广州站
购房者加速入场
“抄底机会来了”
与政策助力下的成交量脉冲式上涨相比，稳定购房者的预期更加重要。
中国证券报记者在多地售楼处现场采访的多位购房者认为，近年来，房地产市场持续调整，房价已到了较为合理的水平，市场“底部”即将到来。此外，相关部门密集出台支持政策，房贷利率也跌至历史低位，现在正是出手的时候。
中国证券报记者在实地调研中感受到，在一系列政策组合拳影响下，不少购房者的预期相比之前有了明显改善，这从成交转化率这一关键指标的变化可见一斑。比如，乐有家深圳门店的监测数据显示，国庆期间，新房的看房成交转化率从9月的2%大幅提升至12%，创下新高。乐有家高级市场研究经理蒋飘表示，“相当于100批看新房的客户中，就有12批客户成交。”二手房方面，据深圳房地产中介行业协会数据，9月30日至10月4日，深圳二手房日均带看量均稳定在3000组，成交量累计达到959套。
购房者信心的逐步恢复，也让房地产从业者对于后市有了更多期待。58安居客研究院院长张波表示，广州处于大湾区的核心地带，又是广佛一体化经济重要发展带，对于外来人群的吸引力强，加之广州本身的房价梯度广，更有利于外来人群安家，在政策助力下，市场信心正逐步恢复，预计广州楼市成交量将在10月迎来增长。
广州某热销楼盘样板间本报记者摄
另外值得注意的是，今年国庆期间上海楼市出现的一个重要变化是，客户看房后出手速度比之前快了很多。“以前来看房的很多客户甚至会考虑一两个月，但新政后明显感觉客户的成交速度在加快，很多客户看房之后会当场下定。” 上海招商臻境的上述置业顾问表示。
深圳某项目售楼处看房的客户本报记者摄
“止跌回稳”可期
政策有望持续发力
在多项重磅政策协同发力的背景下，热点城市楼市国庆假期期间的成交出现脉冲式上涨，楼市能否“止跌回稳”？
中国证券报记者采访的多位业内人士表示，随着各项利好政策密集发布并全面落地，各地房地产市场反响热烈，预计核心城市房地产市场有望率先企稳，并带动全国楼市逐步止跌回稳。
中信证券最新研报分析认为，一线城市既是当前政策出台潜力最大的区域，也是全国房价的风向标。调整住房限购，降低交易税，降低首付比例的政策也在一线城市落地。这显示了政策落地的及时性，有利于推进一线城市房地产市场率先止跌回稳。
广东省城乡规划院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，政策密集出台，而且力度比较大，目的就是在今年最后一个季度提振楼市预期，促进交易回升。
在中指研究院政策研究总监陈文静看来股票20倍杠杆，随着近期多项政策加快落地，核心城市房价有望趋稳，四季度房地产市场活跃度有望提升。此外，预计未来限制性政策依然具备优化空间，二线及三四线城市也有望加大购房补贴力度，进一步推动市场量价趋向稳定。
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